近期，无论是权益、债券亦或是商品市场的波动均有所加大，有什么办法可以助力投资者更好地平滑市场波动？我们认为，资产配置正当时。

1、资产配置的相对优势

（1）通过低相关性资产分散风险

不同大类资产之间的相关性不同，而这也是资产配置重要的先决条件。通过将资金分散到多种低相关性资产，可以有效降低单一资产波动对整体投资组合的影响。例如，在全球金融市场动荡时期，黄金作为一种避险资产，其价格可能会上涨，而股票价格可能下跌。如果投资组合中同时包含黄金和股票，那么黄金资产上涨的收益或可在一定程度上对冲股票资产下跌的损失。

（2）可基于风险承受能力进行调节

投资者的风险承受能力因人而异，资产配置可以根据投资者不同的风险承受能力定制投资组合，合理搭配高风险资产和低风险资产的比例。对于偏好稳健的投资者而言，亦可以通过资产配置，对低风险资产相对超配，来达成投资需求。

2、资产配置正当时

当前金融市场的两大现状，或深刻影响着各类投资者的投资选择：

一是利率中枢持续下移，长期国债收益率不断走低，使得银行理财产品、各类存款等曾经备受稳健型投资者青睐的投资方向，其收益水平或已难以满足投资者的预期。5月下旬以来，各银行机构一年期定期存款利率下破1%，在这样的大背景下，越来越多的投资者开始关注其他收益相对较高且风险可控的投资途径，试图优化自己的投资组合以应对低利率环境带来的挑战。

二是随着经济增速逐步放缓以及经济结构转型的深入推进，在资金供给相对充裕而优质项目相对匮乏的局面下，“好项目难寻”成为困扰投资市场的一大难题，资金与优质资产之间的错配现象愈发突出。

在当下复杂多变的市场环境下，采用权益、债券、商品等多元资产，构建资产配置组合或逐渐成为投资组合分散风险、提升收益的合适选择。通常而言，单一资产投资面临择时困境，而多元化资产配置可通过分散化投资，在流动性、收益性与波动性这“不可能三角”之间寻找平衡点。

资产配置之所以被称之为“免费的午餐”，其收益本质是赚取配置的钱，而非依赖单一资产的Beta择时。通常而言，即使以单纯的固定比例进行多元配置，也往往能够在长期维度获取一定的绝对收益，其核心正是在于通过不同资产的组合，突破单一资产的局限性，实现风险收益比的优化。

3、资产配置重在合适

(1) 多元配置组合或缺乏锐度

在某些市场环境下，多元资产配置可能会导致投资组合的短期收益低于单一资产投资的收益。例如，当股票市场处于牛市阶段，如果投资者将部分资金配置到债券等资产上，那么其股票投资的比例相对较低，整体收益可能会低于只投资股票的投资者。

(2) 极端行情下的系统性风险较难规避

我们前面提到过，资产配置的先决条件是各大类资产具备长期较低的相关性，可以更好地分散风险。但当一些黑天鹅事件出现时，可能绝大多数资产的相关性或在短期大幅提升，例如2020年3月，新冠疫情爆发初期，权益、商品等暴跌，即使是黄金资产，也因为短暂的流动性危机而下跌；又例如今年4月7日，特朗普政府“关税战”导致市场恐慌性下跌，仅中国债券资产相对强势成为资金的避风港，其余多数资产当日均深度调整。类似这样的情况下，资产配置无法完全规避系统性风险。

综上所述，对于追求稳健的投资者而言，尽管多元配置在组合锐度上或有所欠缺，但能有效降低突发风险导致的重大损失；虽不能完全规避极端风险，但通常能够更好地应对风险，使其处于相对可控的范围，既避免了过度依赖某一资产，又能在不同市场环境中捕捉机会，助力投资者实现穿越周期的稳健投资目标。

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